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中国中冶:中国冶金工程行业的霸主

发布时间:2009-09-21    研究机构:东北证券

公司是全球最大的工程建设综合企业集团之一,是以技术创新及其产业化为核心竞争力,以强大的冶金建设实力为依托,以工程承包、资源开发、装备制造及房地产开发为主业的多专业、跨行业、跨国经营的特大型企业集团。

公司主营业务主要涵盖了工程承包、资源开发、装备制造与房地产开发等几大块,其中工程承包占了公司主营收入的83%和营业利润的82%。

公司最大的优势在于冶金工程承包,曾参与了宝钢、鞍钢、武钢等我国几乎所有大中型钢铁联合企业的规划、设计或建设,是我国冶金工业建设的主导力量。由于基本金属价格大幅下跌,导致了各大矿业企业都削减了未来几年的资本性支出,预计有色金属行业新建的冶炼和矿山工程将会有所减少。

公司目前的资源开发业务主要集中在铁、镍、铜、锌、铅等基础金属领域,随着全球经济的进一步复苏,预计行业景气度将进一步回升。装备制造方面,随着公司一些大型装备制造基地的建成并投产,对于营业收入的贡献度预计将进一步提升。房地产行业的发展也有助于公司提高盈利水平。

公司 2009 年、2010 年和2011 年每股盈利分别为0.27 元、0.31 元和0.42 元。我认为公司2009 年合理动态市盈率在20-25 倍左右比较合适,因此公司上市后合理价位在5.40-6.75 元之间。

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