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中国中冶2011年报简评

发布时间:2012-03-30    研究机构:宏源证券

事件:

公司公布2011年报:公司2011年实现营业收入2301.78亿元,比上年增长11.3% ,工程业务板块实现营业收入1774.09亿元,同比增长14.2%。实现营业利润53.23亿元,比上年下降24.05%;归属上市公司所有者的净利润42.43亿元,比上年下降20.25%,实现每股收益0.22元。公司2011年新签合同2279亿元,比上年增长4.3%。其中冶金工程933亿元,同比增长20%。

点评:

冶金工程订单实现较快增长。2011年冶金工程订单933亿元,同比增长20%,扭转了公司冶金工程订单连续两年的地位徘徊。由于国内钢铁产能过剩,新建大型钢铁项目一直未获国家审批,随着国内钢铁产业结构调整,筹备已久的大型钢铁项目有望部分获得审批,公司有望受益。

巴新瑞木项目投产,资源开发得到改观。公司瑞木镍红土矿项目于2012年2月底投料试车,在2012年3月19日生产出氢氧化镍钴产品。该项目投产标志公司矿业资源储量大产量小的局面得到改观。

葫芦岛有色集团巨亏是公司利润下降的直接原因。受国际国内经济影响,有色金属价格走低,加工费持续低迷,原材料成本高,加上生产成本较高,财务费用过大,葫芦岛有色集团亏损24.1亿元,成为公司业绩下降的主要原因。

盈利预测及投资建议:我们预计2012年、2013年和2014年,公司EPS分别0.23元、0.27元和0.31元,公司合理股价3元,给于“买入”评级。

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