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建筑装饰行业:2万亿PPP项目再推出,PPP已成大趋势

发布时间:2016-09-14    研究机构:兴业证券

投资要点

从行业分布看,在投资额上交通运输PPP项目占绝对主导,接近70%;市政工程项目数量较多。从行业分布看,此次推出的PPP项目中,交通运输类项目373个,占比30.25%,投资额为14793亿元,占比69.07%,在投资额上交通运输PPP项目占绝对主导,接近70%;市政工程项目数量较多,项目个数为574个,占比46.55%;可见交通基建仍然是PPP的主要类型,既因为我国交通提升空间大,又因为交通项目所需投资金额大且适宜后期运营,所以地方政府倾向于借助社会资本力量推动交通建设。单个交通PPP项目的投资额较高(接近40亿元),主要是因为交通PPP项目多为高速公路项目和轨道交通项目,根据之前公布的PPP推介项目情况,估计高速公路项目和轨道交通项目的比例分别在40%和30%左右;预计随着交通PPP项目落地,我国交通投资有望提速。

从项目投资体量看,中等体量项目的数量过半,占比超过50%,有利于加速项目落地。1233个项目中,1-10亿元项目706个,占57.26%;10-50亿元项目287个,占23.28%;1亿元以下、50亿元以上的项目的数量占比均在10%左右,说明推介的PPP项目是以中等规模为主,偏大或偏小的PPP项目数量均较少。从项目落地角度来说,中等体量项目有利于建筑民企签约项目、推动项目落地,此次推介的PPP项目中,1-10亿元项目占比超过一半,意味着上市建筑民企可签约的项目较多,预计这批项目的落地速度会有所加快。

发改委推介的PPP项目总额已超6万亿,东部和西部投资额相当。1)此次推介的PPP项目中,从区域分布看,西部地区PPP项目数量较多、投资总额偏大,东部和中部PPP项目投资总额大致等同;尽管西部地区财政收入较东部、中部地区少,但是西部地区基础设施建设需求更大,此次西部地区PPP项目投资额占比较高,说明发改委有意通过PPP项目引导资金投入西部地区。

2)结合前期推介的PPP项目,发改委推介的PPP项目的总额已超过6万亿,其中交通运输类PPP项目的投资额占比超过60%,东部和西部地区PPP项目投资额占比大致相当。

投资策略:PPP已成建筑行业大趋势,推荐三类个股。1)在手PPP订单较多,且在PPP项目运作方面具备较强优势的大型建筑央企,主要推荐中国铁建、中国中冶(601618)、中国中铁、中国交建;2)PPP订单快速增长、资金充足、规模小、业绩弹性高且具备独特PPP模式的标的,重点推荐美晨科技、铁汉生态;3)主营为交通建设前端环节、受益于交通基建投资复苏的个股,主推苏交科。

申请时请注明股票名称