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建筑装饰行业点评:财政部第三批PPP示范项目落地,政策催化剂不断释放

发布时间:2016-10-14    研究机构:申万宏源

本期投资提示:

事件:财政部联合20部委公布第三批政府和社会资本合作示范项目。一共516个项目作为第三批PPP示范项目,计划总投资金额11,708亿元,投资金额比第二批示范项目增加77%。

第三批示范项目落地,促进PPP项目加速推进。文件中明确提出,第一批示范项目应于2016年底前完成采购,第二批示范项目应于2017年3月底前完成采购;第三批示范项目原则上应于2017年9月底前完成采购,逾期未完成采购的将调出示范项目名单。示范项目推出能引起相关部门高度重视,加强配合,确保项目尽早落地,示范项目的成功经验也能帮助其他PPP项目顺利实施。

地方参与示范项目申报积极性高,项目信息规范程度明显提升。具示范项目的评审专家介绍,第三批示范项目区别于前两批的一个明显特点就是地方政府参与项目申报的积极性明显提高,财政部甚至对地方申报数量做了限制。文件准备也更加专业化,基本都有咨询公司的参与。这次示范项目对中西部地区的项目、有民营企业参与的项目打分有所倾斜,另外示范项目的行业分布更广,海绵城市、地下管廊等符合国家发展战略的项目明显增多。

看好PPP四季度行情,布局就在当下:目前从企业层面看,三四季度业绩增速还在加快,龙头17年估值20倍出头,预计业绩增速在40%-50%以上,估值有吸引力;宏观层面看,现在各地地产调控趋严,经济增长压力加大,市场对PPP稳增长的认可度快速提升,后续政策催化多,如专项建设基金推出、PPP财政管理办法落地等。

投资建议:重点推荐业绩弹性大、估值合理的PPP龙头:葛洲坝(估值最低的PPP+环保标的)、苏交科(稀缺设计标的,PPP优势明显)、东方园林(多个项目入选第三批示范项目)、铁汉生态(受益流域治理和海绵城市的PPP龙头)、龙元建设(PPP先发优势明显,龙头地位巩固)、围海股份(定增过会后压制股价因素解除)。建议关注几大建筑央企补涨需求,央企PPP份额高,今年以来订单和业绩都加速增长,股价一直在底部,可关注中国铁建、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国电建、中国中冶(601618)。

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