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逆周期调节持续加码!5月基建投资增速重归两位数,基建板块有望受关注

时间:20-06-16 16:33    来源:证券之星

疫情冲击下,我国经济面临较大下行压力,政府工作报告虽未明确经济增速目标,但从保就业的角度看,全年GDP增速仍会在3%左右。在此背景下,刺激消费、增加投资等政策措施成为稳定经济增速的重要抓手,其中,消费更多是作为压舱石,逆周期或更多依赖基建投资。

6月15日,国家统计局公布5月经济数据显示,在一系列稳投资政策的作用下,投资项目建设持续加快,投资降幅连续3个月收窄。其中,基建投资明显加快,5月单月投资增速领先于地产和制造业。中信证券预计,2020年全年基建投资或可增长2.7万亿,对应增速14%左右。

5月基建单月同比增长10.9%

2020年1-5月全国固定资产投资19.9万亿,同减6.3%,降幅比前四月和一季度分别收窄4.0和9.8个百分点。其中基建投资分别同减3.3%,降幅较1-4月分别收窄5.6个百分点。制造业投资同减14.8%,降幅较1-4月收窄4.0个百分点。1-5月地产开发投资4.6万亿,同减0.3%,降幅较1-4月收窄4.0个百分点。

值得注意的是,从5月单月来看,基建投资增速回升迹象明显。5月基建、地产投资继续领跑,制造业投资同比降幅继续收窄,基建投资增速恢复至两位数,并领先于房地产和制造业。

数据显示,5月份基建、房地产、制造业投资增速分别为+10.9%、+8.4%、-5.3%。基建细分领域中,交通运输、电热燃水、水利环境市政投资分别同比增长11.2%、28.8%、5.1%。

中金公司表示,受益于施工强度提高和前期稳增长政策效应释放,5月基建投资增速如期提升。5月22日政府工作报告提出2020年预算赤字率拟按3.6%以上安排、安排地方政府专项债3.75万亿元(同比+1.6万亿元),财政政策有望继续对基建投资资金形成有力支撑,后续基建投资增速有望继续上行。

三季度基建投资有望进一步受益

2020年1-5月社融增量为17.3万亿,较上年同期增加5.4万亿,其中基建相关社融增量10.1万亿,较上年同期多增4.1万亿。回顾过往,社融中的企业中长期贷款和企业债券融资与基建投资相关度较高,一般领先1-3个月左右。2020年1-5月,这一数据的累计同比从1月的9%提高到5月的57%,按历史经验,中信证券预计三季度基建投资将有望进一步受益。

对于全年基建投资情况,中信证券预计,如果2020年增长1.5万亿用于基建,按照1.5倍的撬动比例估算可带动基建投资增长2.2万亿,在此基础上估算特别国债带动基建投资增长5000亿,则2020年基建投资或可增长2.7万亿,对应增速14%。

光大证券也指出,现阶段基建投资资金到位情况良好,融资渠道相对顺畅,且工地复工复产向正常水平靠拢,后续有望维持较高水平并有上升空间,维持全年基建投资增速10%以上判断。

基建板块有望受关注

5月工业增加值同增4.4%,略低于市场预期,延续生产恢复加快节奏。社消受疫情影响有惯性,5月社消零售同比降幅缩窄至2.8%,品类分化明显。海外疫情对出口影响仍有较大不确定性。基建投资作为“六稳”核心抓手之一重要性值得重视。

光大证券建议,近期基建公募REITs试点文件出台,打开基建投资中期空间,短期受逆周期加码提振,基建投资应更乐观。1、钢结构行业高景气,重点关注鸿路钢构、精工钢构;2、央企业绩稳健,重点关注运营类资产占比较高、直接受益基建REITs的中国交建、中国电建,及受益基建投资增速上修的中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国中冶(601618)。