中国中冶(601618.CN)

鹰眼预警:中国中冶经营活动净现金流/净利润比值低于1

时间:20-08-29 20:18    来源:新浪

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

8月29日,中国中冶(601618)发布2020年半年度报告。

报告显示,公司2020年上半年营业收入为1805.65亿元,同比增长13.55%;归母净利润为35.92亿元,同比增长13.78%;扣非归母净利润为32.81亿元,同比增长10.75%;基本每股收益0.14元/股。

公司自2009年8月上市以来,已经现金分红7次,累计已实施现金分红为81.74亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度,对中国中冶2020年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内,公司营收为1805.65亿元,同比增长13.55%;净利润为42.77亿元,同比增长13.19%;经营活动净现金流为14.14亿元,同比增长127.03%。

从业绩整体层面看,需要重点关注:

• 营业收入增速放缓。报告期内,营业收入为1805.7亿元,同比增长13.55%,去年同期增速为26.09%,较上一年有所放缓。

项目201806302019063020200630营业收入(元)1261.13亿1590.17亿1805.65亿营业收入增速24.76%26.09%13.55%
从收入成本及期间费用配比看,需要重点关注:

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内,营业收入同比变动13.55%,销售费用同比变动-5.78%,销售费用与营业收入变动差异较大。

项目201806302019063020200630营业收入(元)1261.13亿1590.17亿1805.65亿销售费用(元)8.3亿10.31亿9.71亿营业收入增速24.76%26.09%13.55%销售费用增速-1.06%24.14%-5.78%
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内,营业收入同比变动13.55%,税金及附加同比变动-19.3%,营业收入与税金及附加变动背离。

项目201806302019063020200630营业收入(元)1261.13亿1590.17亿1805.65亿营业收入增速24.76%26.09%13.55%税金及附加增速23.55%0.04%-19.3%
结合现金流质量看,需要重点关注:

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内,经营活动净现金流/净利润比值为0.33低于1,盈利质量较弱。

项目201806302019063020200630经营活动净现金流(元)-81.07亿-52.32亿14.14亿净利润(元)34.99亿37.78亿42.77亿经营活动净现金流/净利润-2.32-1.380.33
二、盈利能力层面

报告期内,公司毛利率为10.75%,同比下降2.29%;净利率为2.37%,同比下降0.32%;净资产收益率(加权)为4.06%,同比增长3.05%。

结合公司经营端看收益,需要重点关注:

• 销售毛利率持续下降。近三期半年报,销售毛利率分别为12.27%、11%、10.75%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售毛利率12.27%11%10.75%销售毛利率增速-5.51%-10.33%-2.29%
• 销售净利率持续下降。近三期半年报,销售净利率分别为2.77%,2.38%,2.37%,变动趋势持续下降。

项目201806302019063020200630销售净利率2.77%2.38%2.37%销售净利率增速-3.88%-14.36%-0.32%
三、资金压力与安全层面

报告期内,公司资产负债率为75.7%,同比下降1.38%;流动比率为1.12,速动比率为0.94;总债务为1304.43亿元,其中短期债务为986.58亿元,短期债务占总债务比为75.63%。

从短期资金压力看,需要重点关注:

• 短期债务较大,存量资金存缺口。报告期内,广义货币资金为613亿元,短期债务为986.6亿元,广义货币资金/短期债务为0.62,广义货币资金低于短期债务。

项目201806302019063020200630广义货币资金(元)506.01亿560.95亿612.99亿短期债务(元)763.63亿982.12亿986.58亿广义货币资金/短期债务0.660.570.62
• 短期债务压力较大,资金链承压。报告期内,广义货币资金为613亿元,短期债务为986.6亿元,经营活动净现金流为14.1亿元,短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201806302019063020200630广义货币货币资金+经营活动净现金流(元)424.95亿508.63亿627.13亿短期债务+财务费用(元)778亿998.96亿998.93亿
• 现金比率小于0.25。报告期内,现金比率为0.18,现金比率低于0.25。

项目201806302019063020200630现金比率0.170.180.18
• 现金比率持续下降。近三期半年报,现金比率分别为0.2、0.2、0.18,持续下降。

项目201806302019063020200630现金比率0.20.20.18
从资金管控角度看,需要重点关注:

• 总债务/负债总额比值大于20%,利息支出/净利润比值大于30%。报告期内,总债务/负债总额比值为35.26%,利息支出占净利润之比为55.4%,利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201806302019063020200630总债务/负债总额31.25%36.6%35.26%利息支出/净利润80%84.98%55.4%
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期半年报,预付账款/流动资产比值分别为5.66%、6.63%、7.66%,持续增长。

项目201806302019063020200630预付账款(元)196.3亿231.85亿284.99亿流动资产(元)3470.11亿3497.27亿3720.51亿预付账款/流动资产5.66%6.63%7.66%
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内,预付账款较期初增长15.36%,营业成本同比增长13.87%,预付账款增速高于营业成本增速。

项目201806302019063020200630预付账款较期初增速2.08%14.29%15.36%营业成本增速25.79%27.91%13.87%
从资金协调性看,需要重点关注:

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报,购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为27亿元、14.5亿元、21.2亿元,公司经营活动净现金流分别-81.1亿元、-52.3亿元、14.1亿元。

项目201806302019063020200630资本性支出(元)26.96亿14.52亿21.16亿经营活动净现金流(元)-81.07亿-52.32亿14.14亿
• 资金协调但有支付困难。报告期内,营运资本为402.9亿元,公司营运资金需求为702.6亿元,投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求,公司现金支付能力为-299.7亿元。

项目20200630现金支付能力(元)-299.69亿营运资金需求(元)702.63亿营运资本(元)402.94亿
四、运营效率层面

报告期内,公司应收帐款周转率为2.67,同比增长12.27%;存货周转率为2.68,同比增长9.73%;总资产周转率为0.38,同比增长7.04%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介:上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家,分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报,并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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